国内运动品牌李宁集团上半年营收创同期新高，但利润再现小幅下滑。
8月16日，李宁有限公司（李宁，02331.HK）披露了截至2024年6月30日止六个月的中期业绩。今年上半年，实现营收143.5亿元，同比增长2.3%；净溢利为19.52亿元，同比下跌近8%；每股基本收益为0.758元/股，同比下降近6%。
上半年财务数据
据wind数据显示，今年上半年李宁集团营收创历史新高，但近三年增速逐年放缓，净利润连续两年下滑。
过往营收、净利数据，来源于wind
李宁有限公司是中国领先的体育品牌企业之一，以经营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品为主。李宁品牌是由“体操王子”李宁在1990年创立的专业体育品牌，公司于2004年6月在香港上市，是第一家在港股上市的中国内地体育用品企业。
对于上半年利润下滑，集团表示，公司审慎管控费用投放，同时聚焦带动长期生意增长的投入与布局，叠加利息收益等非经营收益减少等。集团的经营利润率由去年的同期的17.7%下降至16.7%，净利润率从去年同期的15.1%下降至13.6%，利润率表现基本符合预期。
其他财务指标方面，今年上半年李宁集团毛利上升5.8%至72.36亿元。毛利率较去年同期上升1.6个百分点至50.4%。现金流方面，经营现金净流入上升40.6%至27.3亿元。财报指出，在竞争加剧的环境中，毛利及毛利率的提升主要得益于上半年新品折扣改善；毛利率较高的直面消费者渠道收入占比同比上升，以及存货拨备计提较去年同期减少。此外，董事会建议派发中期股息0.3775元/股，派息率由去年同期的45%进一步提升至50%。
截至8月16日收盘，李宁盘中高位回落，报收13.1港元/股，跌0.76%。开盘一度涨近9%。
主力军鞋类业务销售额领跑流水增长25%，上半年线下经营环境承压
具体来看，依照产品种类划分，今年上半年李宁集团鞋类收入为78.44亿元，同比增长4.4%，占总收入比例为54.7%，同比提升1.1个百分点；服饰收入为53.75亿元，同比下跌4.7%，占比37.5%，占比同比下滑；器材及配件收入为11.26亿元，同比增长30.3%，占比7.8%。
按产品种类划分收入数据
据业绩说明会数据显示，今年上半年李宁集团篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达66%，创5年新高。其中，跑步品类流水增长25%，超轻、赤兔、飞电三大核心跑鞋系列半年销量突破500万，健身品类流水增长7%。
在财报中还指出，公司将积极探索破局，切入体育消费新赛道，挖掘女子、户外和青少年市场的巨大潜力。今年上半年，李宁首次推出第一款女性专属跑鞋“惊鸿”。
李宁高管指出，过去10年李宁单品牌研发投入累计超过30亿元，今年上半年研发投入增速大于营收增速。李宁鞋产品营收占比从2018上半年的46.5%提升至2024年同期的54.7%，鞋业务营收达到2018年同期的约3.6倍；
按销售渠道划分来看，中国市场方面线上渠道增速高于线下市场。今年上半年李宁特许经销商收入为65.9亿元，收入同比略降2%，占比46%同比下跌2个百分点；直营销售为35.03亿元，收入同比略增2.7%，占比24.4%；电商渠道销售40.04亿元，同比增长11.4%，占比27.9%，同比增2.3个百分点。其中，财报指出，电商渠道发力新媒体、新平台，取得较好成果，同时在线消费环境逐步回暖，客流回升。
各销售渠道收入占比
“上半年受市场环境影响，集团整体流水略有下降，但其中电商流水实现中段增长，线下流水同比下降中单位数。”执行董事兼联席行政总裁钱炜在业绩说明会上表示，今年上半年线下经营环境承压并受到极端天气的影响，客流量呈下滑趋势，且能明显感受到消费者在消费方面的态度越来越谨慎，企业也在积极应对。
钱炜介绍，例如以周为单位，对销售计划和商品计划进行调整，优化商品结构，按照地域差异调整商品投入节奏，线下折扣实现同比低单位数改善，折扣率的改善，带动平均件单价提升低单位数。同时通过零售运营效率的优化，确保成交率保持稳定，以减少客流下滑带来的经营压力。
对于零售行业来说，库存对于一家企业的经营至关重要。今年上半年，李宁集团全渠道库销比为3.9个月，同比进一步优化。集团库存成本总额24.6亿元，同比增长高单位数，符合集团库存管理预期。在库龄结构上，6个月以内新品库存占比同比提升5%。
门店方面，今年上半年李宁集团新开店超100家，整改店铺80家以上并关闭了80家低效店。据财报显示，截至6月30日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、LI-NING 1990店、工厂店、品牌集合店的销售点数量为7677家，较2023年末增加了9家。其中，特许经销商门店4744个，直营门店1495个。李宁YOUNG销售点数量共计1438个，较上一季末净增加33个，本年迄今净增加10个。
门店情况
下调业绩指引：下半年流水挑战或加剧，高管称今年核心不以规模增长为主要目标
专精特新企业是“中小企业能办大事”的代表，具有专业化、精细化、特色化、创新型的特征，“小巨人”更是其中的佼佼者。近年来，我国已累计培育专精特新中小企业12.4万家，其中专精特新“小巨人”企业1.2万家，提前超额完成“十四五”时期目标。目前，第六批专精特新“小巨人”企业培育和第三批专精特新“小巨人”企业复核工作已经启动。
对于市场波动的看法，钱炜在业绩会上指出，进入到三季度的七八月后，集团发现整体线下流水的挑战要远超出预期。因此，今年核心不以规模增长为主要目标，稳健经营、控制风险是一整年经营的基调。收入方面将尽可能地针对不同层级市场，针对不同人群，以及针对不同品类的机会点进行有效地布局，在控制风险的前提下，要对收入进行相应地预判。
“目前中国经济展现出有序的复苏态势，但整体消费信心仍具恢复空间，消费需求和预期偏弱的挑战还在持续。”李宁集团副总裁兼首席财务官赵东升在业绩会上表示，进入下半年，消费形势暂未展现良好的弹性，折扣继续改善的空间在收窄，对毛利率的改善形成压力。其次受时间性的影响，下半年费用通常会高于上半年，让集团对于下半年的预期更加谨慎务实。
因此，赵东升下调集团全年的收入目标预期，预计全年收入增长放缓至低单位数，同时将更加严谨地进行费用规划与管控，维持全年净利润率低双位数水平的目标。在2023年财报业绩说明会上，曾预期今年收入增长中单位数。
谈及前景展望，李宁表示，公司将继续践行“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，基本面业务方面将重点发展跑步、篮球、健身、羽毛球和运动生活五大核心品类，通过研发创新投入实现产品矩阵持续升级；产品结构方面，集团将进一步升级单品牌战略下多元化的产品矩阵。
值得注意的是，李宁在财报中指出，公司将积极探索破局，率先切入体育消费新赛道，挖掘女子、户外和青少年市场的巨大潜力，力求在这些新领域取得突破。此外，还将优化市场拓展策略，为了实现全面的市场覆盖，公司将优化现有高层级市场的资源分配，提高市场效率。同时，积极开拓新兴市场，并制定针对海外市场的策略，力求在保持稳健步伐的同时，海外市场可实现破局。
去年年底，李宁公告称，拟以22.08亿港元收购恒基地产旗下一家主要从事物业投资的公司十大炒股杠杆交易平台，未来李宁将物业的一部分用作李宁集团在香港的总部。收购事项于2024年1月28日落实完成。当时李宁方面回应称，李宁公司的国际化战略布局正处于积极发展阶段。李宁集团在香港的业务具有庞大发展潜力，此举有助于李宁拓展国际业务。
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